OpenAI营收仅500亿低于预期 英伟达甲骨文等AI股大跌

据CNBC 2026年10月8日报道，OpenAI在9月底向投资者披露的年化营收约为500亿美元，远低于此前外界传闻的680亿美元。这一消息公布后，英伟达、甲骨文、CoreWeave等AI相关股票在周四交易时段普遍走低。金融时报率先报道了500亿美元的数字。

OpenAI营收数据：净额与总额的差异

OpenAI在投资者演示中分享了财务更新。知情人士透露，680亿美元的数字包含了合作伙伴的毛收入，而500亿美元是剔除伙伴分成后的净年化营收。“这有助于投资者与主要竞争对手Anthropic进行更直接的比较，”该人士说。据CNBC确认，OpenAI第三季度整体运行率增长77%，企业业务运行率增长107%。这些数字表明其核心业务仍在高速扩张，但口径差异引发了市场对营收质量的讨论。

AI股集体下挫：市场重新定价

受营收数字低于预期影响，英伟达股价当日下跌4.2%，甲骨文下跌3.8%，CoreWeave下跌6.1%。追踪AI板块的ETF如Invesco QQQ Trust和iShares半导体ETF也出现2%至3%的跌幅。分析师指出，此前市场预期OpenAI营收将维持更高增速，实际数据触发获利回吐。“市场对AI龙头营收的任何波动都高度敏感，”一位不愿具名的交易员对路透社表示。彭博社的数据显示，当日AI相关股票总市值蒸发超过800亿美元。

OpenAI估值与IPO时间表

尽管营收数字存疑，OpenAI的估值依然高达8520亿美元。公司已于2026年6月秘密向监管机构提交招股书，高管暗示目标在2027年首次公开上市。CFO萨拉·弗里尔上周对CNBC表示，公司“资本仍然非常充足”，并强调最新融资后账面现金充裕。然而，估值能否在IPO中得到支撑，取决于未来营收的持续增长和盈利前景。

新一轮融资计划：300亿美元在路上

OpenAI正在与投资者进行早期阶段谈判，可能筹集约300亿美元。CNBC此前报道，这一轮融资由投资者需求驱动，尚未最终敲定条款清单。若完成，OpenAI总融资额将超过1500亿美元。萨拉·弗里尔表示，公司仍在考虑多种资本策略，但强调“我们不会为融资而融资”。与此同时，OpenAI正加大投入以保持对Anthropic的技术领先，后者也获得了微软和亚马逊的大额投资。

口径之争：与Anthropic的直接对比

Anthropic的年化营收约为80亿美元，但使用更保守的确认原则。OpenAI的680亿美元口径如果按相同方法计算，约为500亿美元，与Anthropic的差距从8.5倍缩小至6.25倍。知情人士称：“投资者希望看到同口径对比，OpenAI主动提供了净额数据，这是一个透明度的提升。”Al Jazeera的分析指出，两家公司都在争夺企业客户，营收口径的统一有助于市场做出更准确判断。

Q1: OpenAI年化营收为什么从680亿美元下调至500亿美元？

A1: 根据知情人士透露，680亿美元包含了OpenAI合作伙伴的毛收入，而500亿美元是剔除合作伙伴分成后的净年化营收。采用净额可以更直接地与竞争对手Anthropic进行对比，避免因渠道收入重复计算而产生误导。

Q2: OpenAI的IPO预计何时进行？

A2: OpenAI已于2026年6月秘密提交招股书，高管在多个场合表示目标是在2027年完成首次公开上市。新一轮融资和营收数据的澄清将直接影响IPO估值和市场接受度。

总体来看，OpenAI营收数据的澄清虽然短期导致AI股回调，但也消除了市场对营收口径的混淆。随着公司推进IPO和潜在融资，投资者将更加关注其净营收的增长质量以及在与Anthropic等对手竞争中的可持续性。OpenAI营收的透明度提升有利于长期估值锚定，但短期内高估值仍需业绩验证。